揚子江TDR訂價 大吃投資人豆腐

〔記者陳永吉／台北報導〕揚子江船業TDR（台灣存託憑證）下週將於台股上市，但在新加坡掛牌的原股價格，在證交所通過上市函令後，股價一路上漲，承銷價從八月中承銷商預估的15.5元，一路調升至最新的18.8元，揚子江還表示，為了給台灣投資人一點福利，才從預估的19元降至18.8元，得了便宜還買乖，大吃台灣投資人豆腐。

由於證交所去年積極推動TDR上市計畫，許多有意願來台發行TDR的個股，在送件前原股就出現大漲的情況，以利未來承銷價高掛，甚至還傳出有人揪團去香港炒作原股，因此證交所今年修改上市審查準則第26至28條，增訂台灣存託憑證所表彰的股票，在台灣存託憑證上市契約核准前3個月若出現股價異常變化，將不准上市。

法規漏洞 核准後才飆漲

不過、從揚子江原股的股價來看，似乎找到法規漏洞，揚子江在今年6月24日送件申請發行TDR，如果根據證交所審查TDR的速度約10天時間，在七月初發出核准函，而揚子江原股股價上市契約核准前三個月，股價表現平平，從新加坡幣1.2元漲至1.3元，不過七月初證交所審查通過後，揚子江原股從新幣1.3元大漲至1.6元，漲幅達23%，同一時間新加坡股市漲幅僅為3%，中國上證指數漲幅也不到10%，揚子江原股表現讓人「驚豔」。

募集資金 多募8億

換句話說，揚子江原股在證交所審查前三個月，股價沒有太大波動，完全符合上市條款，但是審查一通過，股價一路大漲，才會原本在八月中承銷商預估的承銷價僅15.5元，但在原股一路上漲下，最終承銷價竟然經過兩週時間，就調漲兩成，募集的資金從37.2億元，增加至45.1億元，等於多募了8億元資金，這些錢都要國內投資人買單。

對於TDR資訊不對稱問題頻頻發生，證交所昨天強調，已經研擬加重相關罰責，未來只要有TDR出現嚴重資訊不對稱問題，不排除分盤交易，甚至下市，或在兩年內不得再增發TDR，罰金也會從現在5萬元調高至100萬元以上，相關規定近期就會公告。

不過證交所認為，要徹底解決TDR資訊揭露不對稱的問題，最好就是兩地系統同時公告，但需要資訊整合，不過這涉及跨國資訊問題，可能還需要時間與各地交易所協商。

文章來源: 自由

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